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美联储7月会议纪要:加息悬而未决 缩表时机或9月宣布
2017-08-18 17:43:17来源: 作者:

  美联储官员讨论了缩减资产负债表(“缩表”)计划。他们普遍认为,除非美国经济或者金融市场遭受严重负面冲击,美联储暗示将很快开始执行“缩表”计划是合适的。

  美国联邦储备委员会当地时间16日(北京时间17日凌晨2时)公布的7月份货币政策例会纪要显示,联储官员重申支持逐步加息的政策路径,但对于何时启动下次加息存在分歧。会议纪要并未透露缩表启动的具体时间,只是暗示可能就在9月宣布相关决定。

  对通胀看法不一致

  从消费支出和劳动力市场指标数据来看,美联储官员认为总体上与预期一致,这使得他们对经济增长和劳动力市场前景看法几乎没有变化。有参会官员指出,随着货币政策立场的逐步调整,经济活动将以适度的速度扩张,劳动力市场状况将进一步加强。

  偏鹰派官员表示,“推迟逐步消除政策宽松度的步伐,可能导致通胀水平超过委员会的目标值,这可能需要付出很大代价才能逆转”。他们担心,由于劳动力市场已经充分就业,预计将进一步收紧,风险在凝聚。

  一些美联储官员则表示了对近期通胀下降的担忧,认为通胀前景面临的不确定性上升,美联储可以耐心等待以决定何时启动下一步加息。除非未来的信息证实近期美国通胀疲软的情形不大可能持续,并且通胀水平会更明确地朝中期2%的目标靠拢,否则这些美联储官员将反对进一步加息。

  美联储官员们普遍认为,通胀最终将达到美联储2%的目标。但是鉴于目前通货膨胀持续低位,美联储官员认为,短期内通胀预计仍将维持在2%以下。

  数据显示,美国通胀指标在6月跌至1.5%,而2月份的通胀为1.8%。但是自2月以来,美国CPI和PCE价格指数持续下跌,最新公布的7月CPI数据升幅仍然不及预期。CPI下滑或受油价下滑拖累,但剔除食品和能源的核心通胀也下滑至2016年以来的低位,距离美联储设定的2%通胀目标仍有一定距离。

  兴业证券首席宏观分析师王涵认为,从目前的数据来看,美国的核心通胀同比下滑在2017年8月以后将有所放缓,但最早可能要到2018年2月才开始反弹。

  在会议上,委员会投票决定,将基准利率维持在1%到1.25%的目标区间不变。

  美联储官员对于通胀看法的不一致,使得市场对美联储年内能否再次加息的预期大幅降温。芝加哥商品交易所(CME)的“美联储观察”(FedWatch)数据显示,根据联邦基金利率期货的交易计算,在7月会议纪要发布前,12月加息的概率约为50%,纪要发布后,该概率降至40%左右,而9月加息的概率则在今年首次降至零。

  缩表计划箭在弦上

  但美联储的缩表计划却箭在弦上。会议纪要显示,美联储官员讨论了缩减资产负债表(“缩表”)计划。他们普遍认为,除非美国经济或者金融市场遭受严重负面冲击,美联储暗示将很快开始执行“缩表”计划是合适的。有几位美联储官员希望在7月份的会议上宣布启动“缩表”计划的具体时间,但更多美联储官员倾向于等到下次会议再做决定。

  外汇交易经纪商Think Markets首席市场分析师Naeem Aslam认为,美联储7月份会议纪要证明一件事,“委员会成员不在一条道上,美联储也未明确规定缩表的过程。”

  随着股市不断创下新高,失业率徘徊在4.4%的位置,美联储希望在逐步推进缩表的同时,能够减少对市场的干扰。7月份会议纪要提到,“资产估值压力相关的脆弱性已经从显著升级为偏高”,目前宽松的金融环境让缩表进行有了一定基础,将“相对较快地”缩表。

  华泰期货研究院认为,始于上半年的美元宽松正逐步接近尾声,美联储9月开始的缩表事项应无大悬念。瑞银(UBS)则预计,在近三年时间里,美联储将从4.5万亿美元缩减至3.3万亿美元。

  受此影响,美元指数一度承压,16日日内低点达到93.31,现货黄金则涨破1280美元/盎司关口,最高触及1290.08美元/盎司,基准10年期美国国债收益率下跌5.3个基点,至2.22%。

  委员会下次会议将于2017年9月19日至20日举行。(编辑:赵海建)

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